Beispiel einer Kapitalerhöhung bei einer AG

Situation

Eigenkapital vor der Erhöhung:

• Grundkapital 20 Mio EUR
• Kapitalrücklagen 40 Mio
• Gewinnrücklagen 100 Mio

Börsenkurs 30 EUR für 20 Mio Aktien

Erhöhung des Eigenkapitals um 50%, d.h. 10 Mio. neue Aktien
Ausgabepreis: 21 EUR

Berechnung des Bezugsrechts

Das Bezugsverhältnis beträgt:

• b=(Anzahl alte Aktien)/(Anzahl neue Aktien)=20 Mio/10 Mio=2:1

Der Wert eines Bezugsrechts pro Aktie (!) ermittelt sich nach folgender Formel:

• BR=(Kurs alte Aktien-Kurs neue Aktien) / (b+1)
• BR=(30 EUR - 21 EUR)/(2+1) = 9/3 = 3 EUR

Berechnung des neuen Aktienkurses nachKapitalerhöhung

Kurs neu = (Aktienkurs alt*Anzahl Aktien alt+Ausgabekurs*Anzahl neue Aktien)  /   (Gesamtzahl Aktien nach Erhöhung)

Kurs neu = (30 EUR* 20 Mio - 21 EUR * 10 Mio) / 30 Mio
                  = (600 Mio + 210 Mio) / 30 Mio = 810 Mio / 30 = 27 EUR

Der Wertverlust zum alten Aktienkurs beträgt damit 3 EUR was genau dem Wert eines Bezugsrechtes pro Aktie entspricht.

Verbuchung der Kapitalerhöhung

• Die alten 20 Mio Aktien hatten ein Grundkapital von 20 Mio. EUR.
  Damit entspricht der Nennwert einer Aktie 1 EUR.
• Für die 10 Mio neuen Aktien erhöht sich damit das Grundkapital um 10 Mio EUR (10 Mio. neue Aktien * 1 EUR Nennwert).
• Die gesamte Kapitalerhöhung erlöst jedoch 10 Mio. Aktien * 21 EUR = 210 Mio EUR. Die Differenz von 200 Mio. EUR wird daher den Kapitalrücklagen zugeschlagen.